Piețe emergente – ce sunt și cum investim în ele
Piețele emergente reprezintă una dintre cele mai interesante și dinamice oportunități de investiții din economia globală actuală.
Aceste piețe, caracterizate printr-o creștere economică rapidă și un potențial semnificativ de dezvoltare, atrag tot mai mult atenția investitorilor din întreaga lume.
Dacă ești curios să afli cum poți profita de creșterea economică rapidă a unor țări în plină dezvoltare, ai ajuns în locul potrivit.
În acest ghid, vom discuta pe larg despre piețele emergente, de ce sunt atât de atractive pentru investitori și cum poți și tu să beneficiezi de potențialul lor.
Fie că ești la început de drum în lumea investițiilor sau ai deja experiență, considerăm că acest articol va fi foarte util în a-ți explica tot ce trebuie să știi despre piețele emergente.
Investește în piețe emergente folosind brokeri autorizați
Înainte de a continua cu restul articolului, credem că ar fi bine să punctăm încă din start că poți investi în piețe emergente chiar și din țara noastră.
Pentru a o face, trebuie să îți deschizi cont pe una dintre platformele de tranzacționare disponibile în România.
Cu toate că există zeci de opțiuni din care poți alegi, sfatul nostru ar fi să te orientezi către una din următoarele trei:
De ce spunem asta? Deoarece toate au fost testate de noi, știm că sunt reglementate, vin cu multiple sisteme de siguranță și niciuna dintre ele nu a avut breșe de securitate.
Iar acum, să continuăm cu restul articolului.
Ce înseamnă piață emergentă
Imaginează-ți o țară care trece printr-o transformare economică rapidă. Dacă vrei, o țară a cărei economii se aseamănă cu un adolescent în plină creștere. Asta e, în esență, o piață emergentă.
Sunt economii care se dezvoltă în ritm alert, construiesc fabrici, drumuri și orașe întregi parcă peste noapte.
Termenul a fost introdus în anii ’80 de economistul Antoine van Agtmael și de atunci a devenit un concept cheie pentru investitorii din întreaga lume.
Aceste piețe au câteva trăsături distinctive care le fac atât de interesante:
Creștere economică rapidă: De obicei, au rate de creștere a PIB-ului mai mari decât economiile dezvoltate – gândește-te la China sau India și cât de mult s-au dezvoltat în ultimele decenii.
Industrializare accelerată: Trec printr-o perioadă de dezvoltare industrială rapidă – din nou, cele două exemple de mai sus credem că sunt edificatoare.
Infrastructură în dezvoltare: Investesc masiv în îmbunătățirea infrastructurii – vezi cazul Poloniei.
Populație tânără și în creștere: Beneficiază de o forță de muncă tânără și în expansiune.
Dar nu e totul roz. Piețele emergente pot fi și destul de imprevizibile. Pot avea guverne mai puțin stabile, legi care se schimbă des și, uneori, probleme cu inflația – vezi Brazilia și Rusia (sigur, înainte de război).
Diferențe între piețele emergente, piețele de frontieră și piețele dezvoltate
Experții în finanțe au împărțit piețele mondiale în câteva categorii distincte, în funcție de nivelul lor de dezvoltare economică, maturitatea piețelor de capital și stabilitatea politică.
Această clasificare ne ajută să înțelegem mai bine potențialul de creștere și riscurile asociate cu investițiile în diferite părți ale lumii.
În continuare, vom compara trei categorii principale de piețe: piețele dezvoltate, piețele emergente și piețele de frontieră.
Fiecare dintre aceste categorii are caracteristici unice care le diferențiază și le fac atractive (sau nu) pentru diferiți investitori.
| Criteriu | Piețe dezvoltate | Piețe emergente | Piețe de frontieră |
|---|---|---|---|
| Creștere economică | Stabilă, moderată | Rapidă | Potențial ridicat |
| Industrializare | Matură | Accelerată | În stadii incipiente |
| Infrastructură | Avansată | În curs de dezvoltare | Mai puțin dezvoltată |
| Stabilitate politică | Stabilă | Variabilă | Adesea instabilă |
| Riscuri | Relativ scăzute | Moderate | Ridicate |
| Exemple de țări | SUA, Japonia, Germania | China, India, Brazilia | Vietnam, Nigeria, Bangladesh |
Criterii pentru clasificarea piețelor emergente
Când vine vorba de a decide dacă o țară e o piață emergentă sau nu, economiștii se uită la câțiva factori cheie, cum ar fi:
Indicatorii economici
Stabilitatea politică și reglementările
Lichiditatea și accesibilitatea pieței
Ei bine, în continuare vom prezenta cum ar trebui să arate fiecare dintre acești trei indicatori pentru ca o piață să poată fi considerată emergentă.
Indicatorii economici
Clasificarea unei țări ca piață emergentă se bazează pe mai mulți indicatori economici importanți:
Produsul Intern Brut (PIB) pe cap de locuitor: Piețele emergente tind să aibă un PIB pe cap de locuitor mai mic decât economiile dezvoltate, dar în creștere rapidă.
Rata de creștere economică: De obicei, piețele emergente au rate de creștere a PIB-ului mai mari decât economiile dezvoltate.
Nivelul de industrializare: Procesul de industrializare este în plină desfășurare, cu o tranziție de la sectoare primare (agricultură, minerit) către sectoare secundare și terțiare.
Inflația și ratele dobânzilor: Pot fi mai volatile decât în economiile dezvoltate, reflectând schimbările rapide din economie.
Stabilitatea politică și reglementările
Factori politici și de reglementare joacă un rol crucial în clasificarea piețelor emergente:
Stabilitatea guvernamentală: Piețele emergente pot avea sisteme politice mai puțin stabile decât economiile dezvoltate.
Cadrul de reglementare: Procesul de îmbunătățire a reglementărilor financiare și corporative este în curs, dar poate fi încă în urmă față de standardele internaționale.
Protecția investitorilor: Nivelul de protecție a investitorilor străini și locali este în creștere, dar poate fi încă sub nivelul piețelor dezvoltate.
Transparența: Eforturi continue pentru îmbunătățirea transparenței în raportarea financiară și guvernanța corporativă.
Lichiditatea și accesibilitatea pieței
Se analizează volumele de tranzacționare și cât de ușor pot investi străinii în acea țară:
Capitalizarea bursieră: Piețele emergente au de obicei o capitalizare bursieră mai mică în raport cu PIB-ul, comparativ cu piețele dezvoltate.
Lichiditatea pieței: Volumul tranzacțiilor și lichiditatea pot fi mai scăzute decât pe piețele dezvoltate, dar sunt în creștere.
Accesibilitatea pentru investitorii străini: Restricțiile pentru investitorii străini sunt în general mai relaxate decât în piețele de frontieră, dar pot exista încă unele limitări.
Infrastructura pieței: Sistemele de tranzacționare și de decontare sunt în curs de modernizare pentru a se alinia la standardele internaționale.
Cine ia decizia de a clasa o piață bursieră drept una emergentă?
Ei bine, nu e o singură entitate care să facă asta. De fapt, există câțiva „arbitri” importanți în lumea financiară care se ocupă de această clasificare.
Principalii jucători în acest domeniu sunt furnizori de indici de piață și organizații financiare de renume mondial.
Printre cele mai influente se numără:
FTSE Russell: Aceștia fac o evaluare anuală a tuturor piețelor din indicii lor globali. Ei împart piețele în patru categorii – Dezvoltate, Emergente Avansate, Emergente Secundare și de Frontieră.
MSCI (Morgan Stanley Capital International): MSCI are o abordare similară, dar cu categorii ușor diferite. Ei clasifică piețele ca fiind Dezvoltate, Emergente, de Frontieră sau Standalone. Pentru a face această clasificare, MSCI ia în considerare factori ca dezvoltarea economică, mărimea și lichiditatea pieței, precum și criteriile de accesibilitate a pieței.
J.P. Morgan: Deși se concentrează mai mult pe piețele de obligațiuni, J.P. Morgan folosește un indicator numit „Index Income Ceiling” (IIC) pentru a determina eligibilitatea unei țări de a fi inclusă în indicele lor EMBI Global, care este un reper important pentru piețele emergente de obligațiuni.
Toate cele trei organizații, în baza criteriilor de clasificare prezentate mai sus, cataloghează piețele bursiere.
E important de știut că aceste clasificări nu sunt bătute în cuie.
O piață poate „avansa” de la statutul de frontieră la cel de emergentă, sau de la emergentă la dezvoltată, dacă îndeplinește anumite criterii.
De exemplu, în 2013, Grecia a fost retrogradată de la statutul de piață dezvoltată la cel de piață emergentă de către MSCI, în urma crizei datoriilor suverane.
Pentru tine, ca investitor, aceste clasificări sunt importante pentru că te ajută să înțelegi mai bine potențialul de creștere și riscurile asociate cu investițiile în diferite țări.
Ele sunt folosite pe scară largă de către fondurile de investiții și ETF-uri pentru a-și structura portofoliile și pentru a decide în ce piețe să investească.
Top 5 piețe emergente de urmărit în 2024
Ești curios care sunt piețele emergente care merită toată atenția ta în perioada următoare? Hai să aruncăm o privire la top 5 piețe emergente de urmărit în 2024și să vedem de ce sunt atât de interesante:
1. India – Tigrul Asiei care nu contenește să ne uimească
India se pregătește să depășească China în ceea ce privește rata de creștere economică în anii următori (unii analiști estimează că asta se va întâmpla până în 2028).
Ți-ai fi imaginat asta acum câțiva ani? Sectoarele industriale și de servicii ale Indiei au un potențial uriaș.
Ce oportunități ai aici? Companiile de dimensiuni medii din India arată foarte promițător. Și dacă ești pasionat de tehnologie, sectoarele de vehicule electrice, IT și energie regenerabilă sunt în plină expansiune.
2. Brazilia – Gigantul sud-american care revine în forță
Brazilia oferă oportunități ciclice foarte atractive la evaluări destul de accesibile. Piața e pregătită pentru îmbunătățiri semnificative ale profiturilor, iar raportul preț/câștig (P/E) al Braziliei e mult sub cel al S&P 500.
Ce oportunități ai aici? Industriile cu adevărat promițătoare în această piață emergentă sunt cele legate de petrol, chimică, aeronautică, minieră și manufacturieră.
3. Coreea de Sud – Țara tehnologiei de vârf
Piața de acțiuni a Coreei de Sud se pregătește pentru o revenire majoră a câștigurilor în 2024. Ce alimentează această creștere? Îmbunătățirea condițiilor macroeconomice și sectoare precum memoria electronică și industria auto.
Oportunitatea cea mai interesantă este dată de sectorul de producție avansată al țării, supranumit „Revoluția industrială 4.0”. Guvernul a construit peste 30.000 de micro-fabrici inteligente până la finalul lui 2023, iar roadele acestora cu siguranță nu vor înceta să apară.
Ce oportunități ai aici? Industriile cele mai de succes sunt în sfera tehnologiei (vezi Samsung), textilelor, oțelului (POSCO este al șaptelea cel mai mare producător de oțel din lume), construcții mașini și nave.
4. Indonezia – Arhipelag cu potențial economic imens
Indonezia se pregătește pentru o creștere dinamică în 2024, în special în sectoare precum vehiculele electrice și manufacturieră. Peisajul macroeconomic în evoluție al țării susține această creștere.
Ce merită urmărit aici? Băncile indoneziene sunt așteptate să aibă performanțe excelente datorită capacității lor de a-și apăra câștigurile și de a-și menține profitabilitatea. În plus, industriile petrolului, manufacturieră, chimică și mineritul sunt de luat în calcul.
5. Mexic – Vecinul surprinzător al SUA
Mexic oferă un mix interesant de oportunități ciclice și structurale. Mediul politic stabil al țării și reformele guvernamentale în curs susțin potențialul său de creștere.
Economia țării e așteptată să beneficieze de un dolar american mai slab și de îmbunătățiri potențiale ale câștigurilor în diverse sectoare.
Ce oportunități ai în această piața emergentă? Industrii precum cea a tutunului, aerospațială, petrolului și a mineritului sunt de urmărit.
Atenție ce piețe emergente alegi
Aceste cinci piețe pe care le-am prezentat au fost evidențiate pentru potențialul lor de creștere și pentru oportunitățile structurale pe care le prezintă, făcându-le foarte atractive pentru investitori în 2024.
Dar ține minte, fiecare piață vine cu propriile sale riscuri și provocări. Așa că, înainte să te aventurezi, asigură-te că faci o cercetare amănunțită a fiecăreia în parte și că înțelegi climatul macroeconomic al industriei spre care te îndrepți.
Piețele emergente pot oferi oportunități grozave, dar e important să gestionezi foarte atent plasamentele în ele.
Bursa de Valori București – O piață emergentă în ascensiune
Hai să vorbim puțin și despre ce se întâmplă mai aproape de casă. Bursa de Valori București (BVB) a făcut pași mari în ultimii ani. În 2020, a fost inclusă în indicii FTSE Russell pentru Piețe Emergente Secundare, ceea ce e o realizare majoră.
Ce înseamnă asta pentru tine, ca investitor? În primul rând, înseamnă că piața românească e acum pe radarul marilor investitori internaționali.
Asta poate aduce mai mulți bani și mai multă lichiditate în piață, ceea ce e bine pentru toată lumea.
Dacă ești un investitor local, ai acum șansa să investești în companii românești de top care cresc odată cu economia țării.
Pentru investitorii străini, BVB oferă o modalitate de a obține expunere la o economie din UE în drumul ei spre a deveni emergentă, cu potențial de creștere semnificativ.
Cum să investești în piețe emergente
Acum că ai o idee mai clară despre ce sunt piețele emergente și de ce sunt atât de atractive, hai să explorăm diferitele modalități prin care poți investi în ele.
Există mai multe opțiuni, fiecare cu propriile avantaje și provocări. Să le luăm pe rând:
Investiții directe în acțiuni
Dacă ești un investitor mai experimentat și îți place să faci cercetări aprofundate, poți lua în considerare cumpărarea directă de acțiuni ale companiilor din piețe financiare emergente.
Acest lucru îți oferă control maxim asupra investițiilor tale și potențialul unor câștiguri mari dacă alegi companiile potrivite.
Totuși, ține minte că această metodă necesită mult timp pentru cercetare și implică riscuri mai mari.
Trebuie să înțelegi bine nu doar compania, ci și economia țării respective, reglementările locale și riscurile valutare. Plus, în unele țări, accesul la piața de acțiuni pentru investitorii străini poate fi limitat.
Fonduri mutuale focusate pe piețe emergente
Fondurile mutuale oferă o cale mai simplă de a investi în piețe emergente. Acestea sunt gestionate de profesioniști care selectează și administrează un portofoliu diversificat de acțiuni din mai multe piețe emergente.
Avantajul principal este că beneficiezi de expertiza managerilor de fond și de diversificare.
Dezavantajul? Aceste fonduri pot avea comisioane mai mari și de obicei pot fi tranzacționate doar o dată pe zi, la închiderea pieței.
Obligațiuni din piețe emergente
Dacă preferi investițiile cu venit fix, poți lua în considerare obligațiunile din piețe emergente. Acestea pot oferi randamente mai mari decât obligațiunile din țările dezvoltate, dar vin, evident, și cu riscuri mai mari.
Poți investi în obligațiuni individuale sau în fonduri de obligațiuni specializate pe piețe emergente.
Totuși, piața obligațiunilor poate fi complexă, mai ales când vine vorba de piețe emergente, așa că această opțiune este mai potrivită pentru investitorii avansați.
ETF-uri focusate pe piețe emergente
Și acum, stai să-ți prezentăm opțiunea care, în opinia noastră, este cea mai potrivită pentru majoritatea investitorilor, în special pentru începători: ETF-urile focusate pe piețe emergente.
ETF-urile combină cele mai bune aspecte ale acțiunilor individuale și ale fondurilor mutuale. Iată de ce credem că sunt o alegere excelentă pentru cei ce vor să testeze piețele emergente:
Diversificare instantanee: Un singur ETF îți poate oferi expunere la sute sau chiar mii de companii din multiple piețe emergente, nu doar una singură.
Costuri reduse: ETF-urile au de obicei comisioane mult mai mici decât fondurile mutuale active.
Tranzacționare ușoară: Poți cumpăra și vinde ETF-uri la fel de ușor ca acțiunile, oricând în timpul orarului normal de tranzacționare al acțiunilor care compun fondul.
Transparență: Majoritatea ETF-urilor publică zilnic componența portofoliului lor.
Flexibilitate: Există o varietate mare de ETF-uri, de la cele care acoperă toate piețele emergente până la cele concentrate pe anumite regiuni sau sectoare.
Pentru un investitor începător, investiția în ETF-uri oferă o modalitate simplă și relativ sigură de a obține expunere la potențialul de creștere al piețelor emergente, fără a fi nevoie să devii expert în fiecare țară sau companie în parte.
Indiferent de metoda pe care o alegi, ține minte că investițiile în piețe emergente ar trebui să fie doar o parte a unui portofoliu bine diversificat.
Și întotdeauna, înainte de a face orice investiție, asigură-te că înțelegi riscurile implicate și că acestea se aliniază cu obiectivele tale financiare și toleranța la risc.
Cum investești într-un ETF de pe piață emergentă
Pașii pe care îi vei avea de făcut pentru a investi într-un ETF Emerging Market sunt aceiași ca cei pe care îi vei avea de străbătut pentru a investi în ETF-uri clasice:
Alege o platformă de tranzacționare ETF-uri
În primul rând, pentru a putea avea acces la aceste produse, va trebui să îți deschizi cont la un broker.
Există zeci de platforme de tranzacționare la noi în țară, însă cele mai bune ETF-uri de pe piețe emergente zicem noi că le poți cumpăra prin următoarele trei platforme:
În continuare, ne-am gândit că cel mai bine ar fi să creăm un tabel comparativ care te va ajuta să optezi pentru una din variantele prezentate:
| Caracteristică | eToro | XTB | Freedom24 |
|---|---|---|---|
| Cost deschidere cont | 0 USD | 0 USD | 0 USD |
| Cost de inactivitate | 10 USD pe lună după 12 luni de inactivitate | 10 EUR pe lună după 12 luni de inactivitate | Nu există |
| Cost de retragere bani | 5 USD per retragere | 0 USD per retragere | 7.5 USD per retragere |
| Număr de ETF-uri disponibile | 670 | 350 | 1.500 |
| Spread minim pentru ETF-uri | 0.15 pips | 0.5 pips | 0.012 USD per unitate |
| Taxe de brokeraj pentru ETF-uri | 0 % | 0 % | 1.20 USD per tranzacție + 0.5 % din prețul tranzacției |
| Social Trading | ✅ | ✅ | ❌ |
| Copy Trading | ✅ | ❌ | ❌ |
| Posbilitatea tranzacționării de CFD-uri | ✅* * 51 % dintre conturile de investitori de retail pierd bani atunci când tranzacționează CFD-uri cu acest furnizor | ✅* * 76% din conturile investitorilor de retail pierd bani atunci când tranzacționează CFD-uri cu acest furnizor | ❌ |
| Deschide cont | eToro* * Investițiile vin cu riscuri, asigură-te că le înțelegi înainte de a investi | XTB* * Investițiile vin cu riscuri, asigură-te că le înțelegi înainte de a investi | Freedom24* * Investițiile vin cu riscuri, asigură-te că le înțelegi înainte de a investi |
Procesul de deschidere al unui cont nou este unul extrem de simplu, indiferent de brokerul pe care îl alegi și nu îți va lua mai mult de 10 minute până când vei putea începe să tranzacționezi ETF-uri de pe piețe emergente.
eToro, alegerea perfectă pentru investiții în piețe emergente
Dacă ar fi să ne întrebi pe noi care dintre brokerii prezentați mai sus este mai potrivit pentru a investi în ETF-uri piețe emergente, ți-am spune că eToro. Asta deoarece:
- Chiar dacă are mai puține produse disponibile față de Freedom24, vine cu spread-uri ceva mai strânse
- Are o interfață extrem de simplu de învățat și oferă o transparență totală în privința costurilor
- Beneficiezi de o multitudine de funcții dedicate începătorilor, cum ar fi Copy Trading sau Smart Portfolios
Alege ETF-ul de pe piața emergentă care te interesează
Ei bine, acest pas poate suna simplu, dar crede-ne când spunem că nu este. Va trebui să îți faci bine temele și să analizezi în care dintre cele puțin peste 220 de ETF-uri Emerging Markets vrei să investești.
Pentru a te ajuta să îți faci o idee în legătură cu produsele existente, ne-am gândit să îți mai prezentăm un tabel, de data aceasta cu cele mai bune ETF-uri de pe piețele emergente și performanțele lor trecute, care pot fi achiziționate folosind cel puțin unul dintre brokerii prezentați mai sus:
| Nume ETF | Simbol | Randament YTD | Randament ultimele 12 luni | Randament ultimii 3 ani | Număr dețineri | Expense ratio | Disponibil pe |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| iShares Core MSCI Emerging Markets ETF | EIMI | 12.73 % | 13.32 % | -0.88 % | 3103 | 0.18 % | XTB Freedom24 |
| Vanguard FTSE Emerging Markets ETF | VWO | 9.40 % | 10.31 % | -2.29 % | 2144 | 0.22 % | eToro Freedom24 |
| SPDR S&P Emerging Markets ETF | EDIV | 12.64 % | 24.47 % | 11.37 % | 100 | 0.49 % | Freedom24 |
| Schwab Emerging Markets Equity ETF | SCHE | 9.74 % | 10.61 % | -2.46 % | 2018 | 0.11 % | eToro |
| WisdomTree Emerging Markets High Dividend ETF | DEM | 10.01 % | 17.78 % | 5.91 % | 510 | 0.63 % | Freedom24 |
| Xtrackers MSCI Emerging Markets ETF | XMME | 13.70 % | 12.42 % | -3.91 % | 915 | 0.18 % | XTB Freedom24 |
Cumpără ETF-ul asupra căruia te-ai decis
Acesta trebuie să fie cel mai simplu pas – utilizează platforma de tranzacționare pentru a plasa o comandă de cumpărare pentru ETF-ul selectat.
Ai grijă ce alegi, întrucât unele dintre ETF-urile prezentate în tabelul de mai sus au două variante:
Decizia în care dintre variante să plasezi bani îți aparține integral, dar te sfătuim să citești puțin despre fiecare tip de produs în parte înainte de a face o alegere, prin apăsarea link-urilor de mai sus.
Totodată, aici vei găsi și o comparație destul de bună a celor două tipuri de produse.
Asigură-te că ai fonduri suficiente în contul de tranzacționare înainte de a plasa comanda de achiziție și monitorizează-ți investiția în mod regulat pentru a-i observa evoluția în timp.
Disclaimer
Financer nu este un consilier financiar. Noi nu oferim sfaturi legate de investiții, iar acest articol nu trebuie tratat drept recomandare.
ETF-urile, ca orice altă formă de investiție, vin cu riscuri.
Emerging Markets ETF are riscuri chiar și mai mari decât fondurile tranzacționate la bursă clasice și de aceea ne vedem nevoiți să îți amintim că trebuie să îți faci foarte bine temele și să studiezi foarte atent fenomenul înainte de a-ți risca banii investind.
Întrebări frecvente despre piețe emergente
Ce înseamnă piață emergentă?
O piață emergentă este considertă economia unei țări care este în continuă dezvoltare – are o piață de capital în creștere, investește masiv în industrie și infrastructură, are o populație a căror venituri sunt în creștere. fără însă a fi la nivelul țărilor sau piețelor dezvoltate.
Este Bursa de Valori Bucuresti piață emergentă?
Bursa de Valori București a fost inclusă de către FTSE Russell în indicii pentru țări emergente secundare. Asta înseamnă că nu suntem încă o piață emergentă în adevăratul sens al cuvântului, dar că suntem pe drumul cel bun.
Cum poți investi în piețe emergente?
Poți investi în piețe emergente prin patru moduri:
- Cumpărând direct acțiuni ale companiilor din respectivele piețe
- Axându-te pe fonduri mutuale care se focusează pe piețe emergente
- Achiziționând obligațiuni de stat sau private din țările emergente
- Alegând ETF-uri focusate țări emergente
Dacă ar fi să ne întrebi pe noi, cea mai bună variantă ar fi ultima, deoarece vine cu costurile cele mai mici și cu diversificarea cea mai mare.
Care sunt riscurile și avantajele investițiilor în piețele emergente?
Investițiile în piețele emergente vin cu o sumedenie de avantaje, printre care, cele mai importante ar fi:
- Potențial foarte mare de creștere, rezultând profituri peste medie pentru investitori
- Diversificare, atât din punct de vedere al companiilor, cât și din punct de vedere geografic
Totodată, acestea vin și cu două mari dezavantaje:
- Risc politic mult mai crescut, însemnând că legislativul poate da legi peste noapte care să afecteze puternic piața
- Risc economic deoarece companiile au șanse mai mari să sufere din cauza lipsei forței de muncă, a materiei prime, a inflației crescute etc.
